2018年，钨行业总体保持平稳运行态势。钨精矿产量平稳，冶炼加工产品产量保持增长，尤其硬质合金产量继续保持两位数增长态势；出口钨品量保持增长、增幅回落，进口钨品增长；钨市场价格涨幅回落，总体平稳。受中美贸易摩擦对出口钨品的直接伤害和3C、汽车等与钨消费相关行业下行的间接拖累，下半年出口下降、价格下滑，企业经济效益增幅回落，盈利能力分化加剧，行业经济形势向好的基础需要进一步巩固。

2019年，钨市场供应稳中趋紧的状况还将延续。钨精矿价格受资源品位下降、成本上升、安全环保压力加大等影响，下跌的空间很小；市场不确定因素增多，下游需求增长继续放缓，市场需求压力较大；钨中间产品和硬质合金等终端产品价格承压，大幅度上涨的可能性不大。预期钨市场价格有望继续维持在相对合理的区间平稳运行。

一、钨市场回顾

（一）钨精矿产量平稳，冶炼加工产品产量保持增长

据中国钨协统计，2018年全国钨精矿产量12.60万吨（折WO₃65%吨），同比下降3.73%。产量绝对数同比下降的主要原因是：产量中包含贸易企业矿产品加工产量和贸易量，存在重复统计；因安全环保和钨资源等原因，部分钨矿山停产；部分矿产品贸易企业停产或转行。2018年贸易企业矿产品加工产量及贸易量明显下降，同比下降10.47%，降幅比2017年扩大4.82个百分点。剔除不可比的贸易企业矿产品加工产量及停产企业产量，2018年钨精矿产量同口径企业比较增长1.94%，增幅比2017年同期收窄1.65个百分点，产量增幅继续减缓。

数据来源：中国钨协

2019年全国钨精矿产量将继续趋于平稳。一是资源枯竭、接替资源不足的现象日益凸显，以及受政策管控、资源禀赋、采选成本、安全环保等因素的影响，主采钨矿山产量难以增长。截至2018年底，我国主采钨矿山开采100年及以上的已达10座，全国处理原矿平均品位由2004年的0.42%下降到2017年0.28%。中国钨协对34家主要钨矿山进行问卷调查表明，24家钨矿山资源品位下降，其中7家钨矿山资源趋于枯竭。二是共伴生钨资源综合利用产量下降。河南省共伴生钨资源综合利用产量已连续3年下降，从2015年的24498吨下降到2018年的16578吨，减产7920吨，下降32.33%。三是贸易企业的矿产品加工产量逐年萎缩。上述减产因素冲销个别地区因技改导致主采钨矿产量的增加，全国钨精矿产量将保持平稳。

尽管受中美贸易摩擦影响，下半年市场价格下行、产量增幅回落，但全年主要钨冶炼加工产品产量总体保持增长。据中国钨协统计，2018年主要钨冶炼加工企业仲钨酸铵（以下简称APT）、氧化钨、钨粉、碳化钨、偏钨酸铵、硬质合金、数控刀片、硬面材料、钨材、钨坩埚和钨铁产量同比分别增长5.24%、2.06%、2.22%、7.49%、9.78%、13.76%、33.88%、21.68%、16.26%、2.99%和1.11%。钨条、粗钨丝、高比重合金和钨电极，同比分别下降3.88%、17.46%、38.55%和12.95%。

硬质合金产量保持增长态势，尤其是棒材和高端硬质合金数控刀片增长强劲，继续保持两位数增长，产品结构调整、产业转型升级持续推进。我国钨冶炼工艺技术和产品质量已达到世界领先水平，钨行业正向产业高端发展迈进，硬质合金工艺技术及装备水平不断提升，产品质量和档次、以及市场竞争力与国外先进企业的差距进一步缩小，正不断向高性能、高精度、高附加值方向发展，向世界钨工业先进行列靠近。

（二）出口钨品保持增长、增幅回落，进口钨品增长

据中国钨协统计，2017年我国出口钨品3.54万吨（含硬质合金，折金属），同比增长27.29%，创2008年以来的新高。2018年尽管受中美贸易摩擦影响，下半年出口钨品增幅明显减缓，但全年出口钨品仍创历史新高，继续保持高位。

2018年我国出口钨品3.92万吨（含硬质合金，折金属），同比增长10.65%，增幅比2017年减缓16.64个百分点。其中：出口硬质合金同比增长22.38%，占出口总量的20.05%，占比比2017年扩大1.92个百分点；出口原配额钨品同比增长10.01%，占出口总量的60.63%，占比比2017年缩小0.35个百分点，出口产品结构继续改善。

2018年出口额（含硬质合金）19.02亿美元，同比增长42.51%，其中出口硬质合金5.71亿美元，同比增长37.19%。尽管下半年出口价格有所回落，但全年出口价格同比仍保持较大幅度的上涨，总体继续回升。出口钨品综合年平均价格42505.74美元/吨金属（年出口总金额/年出口总金属量，不含硬质合金），同比上涨34.11%，涨幅比2017年扩大了26.49个百分点。

欧洲、美国、日本和韩国是我国出口钨品的四大目的地。2018年，出口到日本、韩国和欧洲的钨品量（不含硬质合金）同比分别增长19.25%、8.91%和4.20%,受中美贸易摩擦对我国出口钨品产生的负面影响，出口到美国的钨品量同比下降11.29%。出口到上述4个国家和地区的钨品量占出口钨品总量的89.17%，比2017年减少1.59个百分点。其中，出口到日本、韩国、欧洲和美国的钨品量分别占出口钨品总量的25.29%、18.76%、31.16%和13.96%，同期比较，日本和韩国占比分别增加2.38和4.24个百分点，欧洲和美国占比分别减少1.15和2.96个百分点。

  数据来源：中国钨协

 

  数据来源：中国钨协

2018年，我国进口钨品（不含硬质合金，含钨精矿，折金属）4573吨，同比增长57.28%，改变了连续4年下降的趋势。进口额1.31亿美元，同比增长43.35%。其中：进口钨精矿3429吨，同比增长68.76%，占进口总量的74.98%，进口额4549万美元，同比增长65.97%。

我国进口钨精矿主要来源于朝鲜、越南、卢旺达和俄罗斯，2018年从这4个国家进口钨精矿2916吨，同比增长160.59%，占进口总量的85.04%，占比比2017年多29.97个百分点。从朝鲜进口钨精矿量跃居第一，钨精矿进口国分布发生变化。

 

（三）价格涨幅回落，总体平稳

1、国内钨市场价格

2017年以来，需求持续恢复，市场价格平稳运行，波动幅度收窄，上下游钨市场价格逐步回归理性。受中美贸易摩擦预期影响，国际市场需求减缓，国内部分APT企业停产等影响，尽管从2018年7月份起钨市场价格出现震荡回落，但全年钨市场价格水平同比仍有较大幅度的上涨，总体趋于平稳。

2018年，国内钨精矿年平均价格10.60万元/吨，同比上涨17.65%，涨幅比2017年缩小13.5个百分点；国内APT年平均价格16.78万元/吨，同比上涨20.89%，涨幅比2017年缩小9.41个百分点。

 

数据来源：中国钨协。

数据来源：中国钨协。

数据来源：中国钨协。

2、国际钨市场价格

2018年，英国《金属导报》APT报价在270～354美元/吨度区间运行，上半年呈上升走势，下半年下跌趋稳，年平均313美元/吨度，同比上涨28.99%。

    数据来源：英国伦敦《金属导报》。

（四）经济效益增幅回落

2018年，钨行业总体保持平稳运行态势。受中美贸易摩擦对钨品出口的直接伤害和3C、汽车等与钨消费相关行业下行的间接拖累，下半年出口下降、价格下跌、钨行业经济效益出现下滑，部分钨企业依然亏损，企业盈利能力分化加剧，行业经济形势向好的基础需要进一步巩固。

据中国钨协统计，2018年125家主要钨企业实现营业收入同比增长18.04%，增幅比1-3季度减缓2.24个百分点；主营业务收入同比增长18.51%，增幅比1-3季度减缓2.73个百分点；实现利税同比增长23.18%，增幅比1-3季度减缓13.78个百分点；利润总额同比增长29.57%，增幅比1-3季度减缓12.1个百分点。分行业看，钨矿山、硬质合金和钨铁实现利润增长幅度较大，钨冶炼和钨材加工实现利润出现下降。

二、钨市场分析与展望

2019年，钨市场供应稳中趋紧的状况还将延续。钨精矿价格受资源品位下降、成本上升、安全环保压力加大等影响，下跌的空间很小；市场不确定因素依然较多，下游需求增长趋缓，市场需求压力依然较大；APT、粉末等钨中间产品和硬质合金、钨材等终端产品价格承压，大幅度上涨的可能性不大，钨市场价格有望继续维持在相对合理的区间运行。

从供应侧看，一是国内钨原料供应稳中趋紧。受政策管控、资源禀赋、采选成本、安全环保等因素的影响导致主采钨矿产量和综合利用产量下降，以及矿产品加工产量萎缩，将冲销个别地区因技改导致主采钨矿产量的增加；二次资源再生利用平稳增长，但对市场供应的影响有限。二是国外钨精矿产量维持平稳。在当下全球经济和钨市场价格形势下，国外停产矿山依然难以恢复（如，加拿大Cantung Mine钨矿因成本高，从2015年12月停产至今，英国Hermerdon钨矿2015年9月投产后仅能实现产能的一半，2018年10月已经停产至今），新建项目推进缓慢（如，加拿大Mactung  Mine钨矿尚未开发，Almenty公司包括在建、停产的钨矿共有5个，目前只有3个矿在生产；韩国Shangdong钨矿尚在建设中），越南Niu  Phao钨精矿产量保持平稳；玻利维亚和奥地利钨精矿产量不大，维持稳定；蒙古钨精矿产量大幅减少；朝鲜钨精矿产量增长较大；卢旺达、澳大利亚和巴西等钨精矿产量均较低。三是国外储备和库存量依然处于历史低位。美国钨战略储备量下降，俄罗斯储备量很低，受中美贸易摩擦等市场不确定性因素影响，国外钨企业谨慎采购、控制库存量。

从需求侧看，2019年，钨市场需求将继续保持低速增长态势。一是我国经济总体平稳，质量效益稳步提升，制造业采购经理指数继续保持在景气区间，尤其高技术制造业和装备制造业、基础设施建设和民间投资持续增长，都将继续拉动钨市场需求。二是随着中美贸易摩擦出现转机，国际钨市场信心恢复，尽管国外钨市场需求有所减弱，但有望继续保持平稳态势。2018年美国GDP总量预计首次超20万亿美元，为近4年来增长最快，失业率创2000年来新低，消费者信心指数创2000年来最高水平，钻机台数和制造业订单增长。美国肯纳2017/2018年财年实现销售收入23.68亿美元，同比增长15.04%，实现净利润2.00亿美元，同比增长307.38%。欧盟28国经济虽有所放缓，但总体运行稳健，消费及市场信心仍处于高位水平，预计2018年GDP增长保持在2.1%左右。山特维克2018年连续12个月的订单、收入、以及调整后的运营利润和现金流都创下了历史新高，全年订单量同比增长9.0%。其中，采矿和凿岩技术以及材料技术板块订单以两位数的增长，大多数地区增长强劲，尽管机械加工解决方案领域增长放缓，但也有一位数的增长，主要受亚洲订单减少和汽车产业放缓的影响。全年营业收入1000.72亿瑞典克朗，同比增长11.0%，经营利润（调整后）186.25亿瑞典克朗，同比增长27.0%。日本硬质合金产量保持增长，需求平稳增长。

但也要看到钨市场依然面临诸多挑战和风险。一是世界经济出现新变化、新变数，不确定性因素增多，增长动力不足，大宗商品价格波动，一些国际机构下调今明两年的世界经济增长预期。尽管中美贸易摩擦出现转机，但对钨行业产生的间接影响不可小觑。二是企业经营风险值得关注。首先，市场准入负面清单、环境保护税和资源税等政策的实施，以及生态保护红线的划定、安全生产和环境保护监管的加强，尤其钨冶炼污染防治和钨渣减量化、资源化和无害化利用处置等面临空前压力。其次，取消采矿权生产规模变更登记，矿山扩能、尤其小于3万吨的小矿点扩能问题值得关注。第三，对钨矿开采市场准入“禁小放大”，将有利于老矿山资源接替，促进钨资源开发的规模化、集约化开采，保护生态环境，但也将给钨矿开采总量控制带来一定的压力。第四，市场竞争加剧。我国钨行业正处在产业转型、高质量发展的关键时期，面临发展机遇的同时也面临严峻的挑战。钨产业集中度还不高、中低端产能依然过剩、产业结构性矛盾依然突出，中低端产品同质化竞争将进一步加剧，企业盈利能力进一步分化。